7月7日那天，A股三大指数在盘整中有所波动，中证红利ETF招商（515080）在低位徘徊，但它的成分股里有些股表现不俗。中国银行、中联重科、建设银行涨出了超过2个百分点的幅度，永兴材料、兔宝宝、工商银行等股票也跟着走高。

引人注目的是，到前一天收盘时，这只ETF已经连续15天在资金上呈现净流入状态。这段时间里，它总共吸纳了超过21亿元的资金。自年初算起，累计净流入差不多要达到43亿元了。再加上它最近规模超过了125亿元，创下历史新高。这种连续而稳定的资金流入，显示了长线投资者正在集中加大对高股息策略的配置。

目前红利资产的吸引力处于一个相当异常的水平。中证红利指数的股息率大约是5.21%，而同期10年期国债收益率只有1.74%，两者之间的息差达到了3.47个百分点。在股权溢价方面，比率大约是3倍，这远远超过了通常的1.5到2倍的范围，放眼过去十年，这样的分位值要算是在92%以上。这表明，当投资者购买红利资产时，他们得到的股息回报，与无风险投资的价差已经接近历史最大值。另一方面，中证红利相对万得全A的40日收益差是-3.90%，短期内相对收益的暂时性落后，反而成为了布局的一个好时机。

从机构的角度看，红利板块的投资价值也得到了肯定。招商证券分析说，7月份的A股可能会继续在宽幅范围内波动，基本面盈利的预期可能承压，同时估值也偏高，但红利板块已经显现出明显的性价比。核心原因在于，随着美联储加息预期的减弱，流动性可能会重新变得宽松，商品价格有望稳定，这将带动红利核心成分股的价格修复。在利率中枢持续下降的背景下，高股息资产的相对投资价值可能会被推升到一个空前的高度。

从更长期的资金结构来看，保险机构的配置行动也在支持这个观点。到2026年第一季度，保险资金运用的余额达到了39.44万亿元，同比增长了12.9%。权益配置在温和地提升。在长端利率下行和资产负债管理新规的限制下，保险公司预计会更加注重久期匹配，并且配置高股息权益资产，这意味着高股息策略很可能会持续得到机构资金的增加。综合来看，在无风险利率长期下降的大环境中，红利资产或许正逐渐成为越来越多资金用来稳定市场的工具。

有关资料披露，中证红利ETF招商（515080）是跟踪中证红利指数的，选择了沪深两市中股息率较高、分红连续三年以上、具有一定规模和流动性的100只股票，采用股息率加权的方式进行运作。

风险提示：基金投资是有风险的，投资前需要谨慎考虑。