（作者｜周琦 编辑｜吕栋）

7月6日，A股市场猪肉股受猪价明显反弹提振而普遍上涨，牧原股份收盘报38.68元/股，上涨4.82%，总市值来到约2233亿元。

“我们也愿意像猪一样，坦然地奉献出我们的一切。”近期，牧原股份董事长秦英林2012年所创《拜猪文》在社交平台流传，迅速引发热议。文中号召员工“像猪一样奉献一切”，并写道“尊重猪就是尊重自己，崇拜猪就是崇拜自己”。

文章面世后，舆论场分成两大派别。

一部分人认为，养猪企业对猪心存敬畏是应该的，毕竟这是立身之本；另一部分人则直言这套说辞不妥，将员工与“献出一切”的猪相提并论，透着几分职场PUA的意味。

6月30日，牧原股份就此作出回应，称这篇文章体现的是创始团队二十年养猪的感悟，意在引导员工敬畏生命、尊重事业，并非强求员工无条件奉献牺牲。

不论“拜猪文”本身争议多少，牧原这家“猪茅”企业，确实更值得深入探讨。

生猪帝国

牧原股份的体量足以让人惊叹。

财报数据显示，2025年牧原销售商品猪7798.1万头，屠宰生猪2866.3万头，实现营收1441.45亿元，归母净利润154.87亿元。

这表示，平均每天牧原要出栏超过21万头生猪，折算下来，每分钟就有150头猪从牧原养殖场走向全国消费者的餐桌。

从1992年秦英林在河南南阳创办牧原、仅有22头猪起步算起，三十多年光阴过去，这家公司已发展为集饲料加工、种猪育种、生猪养殖、屠宰加工于一体的全产业链龙头，2014年在深圳证券交易所挂牌，2026年2月又在香港交易所上市，成为国内首家“A+H”两地上市的生猪养殖企业。

国内养殖场不在少数，为何偏偏是牧原股份能脱颖而出？

不同于行业主流的“公司+农户”轻资产模式，牧原坚持“自繁自养、一体化”重资产路线——自己建猪舍、自己养猪、自己把控每个生产环节，代价是前期投入巨大，回报则是极强的成本控制力与抗风险能力。

2025年，公司生猪养殖完全成本降至每公斤12元左右，同比减少2元，显著低于全国平均水平。

秦英林曾在2024年股东大会上透露，牧原最优区域（南阳、开封、襄阳等地）的完全生产成本已降到11.6元/公斤，片区最低达11.3元/公斤，个别场线甚至能控制在11元/公斤以下。

规模上的领先更为悬殊。

2025年，牧原全年生猪销售总量接近亿头，而位列行业第二的温氏股份，全年销售生猪仅4048万头，不足牧原的一半。

如何穿越周期

可惜的是，规模优势并不能完全抵消行业周期的冲击。

2025年，国内生猪价格持续下滑，全年活猪均价跌至每公斤14.44元，创下2019年以来的最低纪录，全行业出栏一头猪的平均利润仅有31元，比上一年骤降183元。

猪价低迷直接压缩了养殖利润，与2024年归母净利润178.81亿元、同比激增519%的巅峰相比，2025年牧原净利润下滑超13%，呈现“增收不增利”特征。

进入2026年一季度，猪价跌势未停，一度跌破每公斤10元关口，创下多年新低。猪价持续触底直接令牧原陷入亏损，一季度归母净利润亏损12.15亿元，而上年同期仍盈利44.91亿元。

这是养猪行业的固有规律。猪周期，即猪价高时盆满钵满，猪价低时血本无归，牧原虽是全球出栏量最大的猪企，仍难逃周期轮回。

面对周期底部，牧原采取的应对措施颇为务实。

首先是优化财务结构。

2025年年底，资产负债率较年初下降4.53个百分点，负债总额削减171亿元，超额达成年初设定的降负债目标。

其次是寻找第二增长曲线。

原本长期利润虚弱的屠宰肉食业务，终于在2025年实现突破。