2026年7月21日，备受关注的长鑫科技（688825.SH）股票发行结果正式揭晓。这家国产DRAM行业的领军企业，在科创板实现了上市。此次IPO的规模是自科创板开板以来最大的，最终发行情况，特别是战略配售比例的显著变化和新股弃购现象，让市场各方十分关注。

根据发行结果公告，长鑫科技的发行价为每股8.66元，初次发行股份数量达66.88亿股。依照之前的设想，初始战略配售的股数是33.44亿股，占比为50%，达到了监管规定的上限。

不过，最后确定的战略配售数量变成了16.67亿股，相比初始数量缩减了近一半。对于这个变化，市场曾有很多猜测。但据投行人士介绍，这是行业内常规的做法。按照相关规则，发行量超过4亿股的，战略配售的比例不能超过50%，33.44亿股是理论上的最大获配数。实际操作中，为了留出调整空间，初始设计通常按上限来规划，之后再根据认购金额和发行价来确定最终的股数。

尽管最终配售的股数减少了，但30家战略投资者的实际认购金额和最初承诺的金额完全一样，都是144.37亿元。由于股数是依据价格确定的，所以认购金额不变的情况下，股数相应调整，这就是战配规模“缩水”的实质。

最终配售数量与初始数量的差值为16.77亿股，这些股份被重新拨回了网上发行。这个调整大大提高了普通投资者的中签率。

公告中显示，在回拨机制启动后，网上最终发行的股数大约为38.51亿股，大约占了超额配售选择权全额行使后发行总量的50.07%。网上最终的中签率约为0.47141739%。这一比例对于大体量的IPO来说，有效地保障了公众投资者的参与度。

新股发行中常见的弃购现象，在长鑫科技身上也有所出现。根据公告，网上投资者缴款认购了38.45亿股，但放弃了658.62万股，弃购金额约为5703.67万元。网下投资者方面，缴款认购了21.73亿股，只有一个配售对象放弃了认购，弃购的数量约为3.16万股，金额约27.34万元。

公告指出，网下弃购的配售对象是上海东证期货有限公司管理的东证工银量化宏观配置3号资产管理计划。网上、网下投资者放弃认购的股份共计约661.78万股，这些股份将由联席主承销商包销，包销金额为5731.01万元。

尽管战略配售的股数总量发生了变化，但最终的战略配售名单依然非常亮眼，堪称“豪华阵容”。战略投资者主要分为四大组：保荐机构跟投、高管核心员工专项资管计划、大型保险公司与国家级基金，以及与公司业务有战略合作关系的龙头企业。

在长期资金方面，全国社保基金理事会委托了易方达、南方基金等6家基金公司管理的36个投资组合参与认购，共计获配了8.66亿股，占战配总股数的51.95%，总认购金额高达75亿元。其中，全国社保基金一一七组合单独获配的金额达到了9.56亿元。

此外，产业链协同也是本次战配的一大亮点。像拓荆科技、安集科技、通富微电、中微公司、沪硅产业、澜起科技等半导体产业链公司，以及腾讯、阿里、美团、小米等互联网巨头，还有中兴通讯、蔚来、奇瑞汽车等下游应用企业，都获配了约1824万股，获配金额约为1.58亿元。这紧密地连接了长鑫科技从上游设备材料到下游终端应用的整条生态链，目的是加强协同效应，确保关键资源供给并拓展客户渠道。