水岸

前些天（7月21日），不少人在上午十点十分前纷纷离场。他们挺过了之前连续的下跌，却没能等到紧随其后的转机。各大指数几乎在同一时间触及谷底，随后迅速抬头，尤其是创业板，一整天大涨了7%。

先前被市场暂时忽略的科技股，如今强势回归。AI算力概念、半导体、存储芯片等硬科技板块齐刷刷发起了一轮猛烈的反弹，中科飞测、华虹宏力、拓荆科技、长川科技、强一股份、兆易创新等纷纷涨停。市场止跌后，投资者们开始琢磨：这次是短暂的反弹，还是一轮长期反转的开端？今天，咱们就来重点聊聊这个话题——市场是否会就此确立反转？另外，以AI算力为代表的板块，是不是预示着牛市行情即将重启？

超跌之后迎来修复行情

创业板大涨7%，这真的只是反弹吗？

大涨之后必有下跌，下跌之后还有上涨，这个市场规律，最近再次应验。全球主要股指在存储、半导体等科技股带动下出现联动上涨，连续多日的跌势终于得以扭转。

7月20日，美股方面，美光科技、闪迪、英特尔等纷纷停止下跌，转为上涨。紧接着7月21日，韩股市场里存储、半导体板块接力修复，三星电子、SK海力士分别劲升超6%和超4%，日经225也同步启动反弹，铠侠更是暴涨超17%。外围股市的修复态势，加上A股自身超跌后的修复需求，共同促成了今天这轮连续超跌后的强劲反弹。科创50指数大涨超10%，创业板指大涨7%。

对于创业板这个情绪指标，笔者在上周日已经分析过，本周一和本周都是关键期，尤其在空间位置上的考量。3400点附近，乃今年一季度连续盘整区间的上沿，也是不少资金的成本区域。上周五、本周一，指数下探到这个位置后都成功收回（见附图）。到了周二，情绪出现反转，创业板以7%的大涨幅迅速反弹，并且已经非常接近修复7月17日7%跌幅的目标。但需要注意的是，7月1日到7月20日期间，创业板累计下跌了20%，因此，一个情绪拐点的重要阈值正在被触发。

超跌反弹，是今天市场的主旋律，其中科技板块重新占据了C位，一下子取代了此前石油、白酒等板块的位置。存储芯片、先进封装、玻璃基板、CPO、PCB等板块均出现大涨，这一切都是以这些板块近期技术破位并大幅下跌为代价的。存储芯片板块今天大涨近9%，但在7月的调整中，跌幅已经超过了30%。

那么关键问题来了，今天这根大阳线能够改变投资者的信心吗？未来的市场将如何演变？

对于接下来市场的走势，投资者的看法并非一致。多头观点认为，行情中最艰难的时期已经结束，往后持续回暖的可能性很大。那些已经割肉的人将没机会享受接下来的主升行情，这轮主升一旦发动，规模可能会超越2026年上半年。而谨慎观点则表示，每一次反弹之后都可能还有更深的下跌，这种现象在7月9日、7月14日已经反复出现并得到验证，这次反弹或许又是一次诱多。

绩优股中的超跌者引领反弹行情

兆易创新等股强势回归

市场的转折点，往往出现在极端行情中。在之前市场剧烈波动期间，“国家队”等力量多次出手，中国国新、中国诚通两家央企在7月19日宣布增持中国股票资产，这些举动实际上已经提前释放了市场可能企稳的信号。

机构们的乐观态度，也在这次市场大反弹之前表达出来。7月20日，中信证券指出，近期A股市场的阶段性调整主要源于上涨后的筹码结构再平衡，而非经济基本面或产业趋势的根本逆转。高位板块估值压力得到释放后，市场定价有望逐步回归基本面逻辑。

同一天，东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果表示，“从今天开始，市场不应该对中国真科技龙头过于悲观。”他认为，AI产业的中期逻辑尚未被破坏，后续国产AI技术追赶与扩产景气上行周期的逻辑非但没有减弱，甚至还有望进一步加强。

据摩根大通近期表态，AI相关股票不太可能长期承受压力，预计强劲的盈利增长和估值改善将重新激发需求，尤其是半导体公司，半导体股票已与不断改善的盈利预期脱节。他们觉得，实质性的供应增长要到2028年才会显现，因此现在就根据半导体价格拐点来调整市场预期还“太早”。

除了指数和板块的超跌反弹，个股的超跌反弹更为明显，其中超跌且业绩优良的股票，成为高弹性行情中的一个重要板块。东芯股份，最新预计上半年实现净利润6.40亿元到6.80亿元且成功扭亏为盈，其股价今天强势涨停“20cm”，但在7月的调整中，公司股价已经腰斩。此外，此前连续下跌且最新发布中报业绩预增242%-270%的睿创微纳，今天高开高走，同样封住“20cm”涨停。

从A股今天反弹的硬科技主线来看，超跌+绩优因素叠加的主题风格非常清晰，除了东芯股份、睿创微纳，今天涨停的兆易创新、生益科技、长川科技等，都是近期超跌且中报业绩表现良好的标的。

根据笔者统计，7月1日到7月20日跌幅超过20%，并且2026年中报预增幅度较高的硬科技股还有多家。另外，从中报预告的季度拆解来看，不少公司第二季度单季净利润明显优于第一季度（见附表）。

市场的变幻莫测，决定了参与者不可能每次都猜对，但很多人却被困在了“每回都要猜对”的执念里。投资中，有一个生存哲学是——不追求全对，只求不被淘汰。放下“绝对正确”的执念，或许才能真正获得交易的自由。