01、A股上周行情回顾

近周的股市波动性增强。6月22日至26日这周，A股市场开局延续了上涨态势，但周五却转为下跌态势。Wind平台提供的数据揭示主要指数表现呈现三级分化状态：逆势上涨的指数里，科创50指数表现最为强劲，单周涨幅达6.32%，中证500与北证50指数略有上涨。温和下跌的指数包括上证50、中证1000等，这些指数的周跌幅均未超过2%。具体来看，上证50与沪指出现周K线破位，其它指数则基本维持在5周均线上方。而跌幅较为显著的指数，即图中显示周跌幅超过3%的指数中，微盘股指数自五月中旬以来已连续下跌七个星期。

关于个股层面，"3000到4000家股票下跌"的生态逐步演变为某种常态。这种现象始于五月中旬下旬。数据显示，上周仅有1052家股票实现上涨，这是自去年3月下旬以来表现最差的一周。在6月份余下的交易日内，仅有6个交易日呈现出多数上涨的格局。换言之，近期的市场普遍呈现出"二八行情"，即大约20%的投资者获利，而其余80%则处于亏损状态。通常而言，构成这"二"的板块指向科技股抱团资金，偶尔出现的"高低切换"态势，目前为止尚未扭转这一格局。

有市场观点认为，短期内市场如同投票机而长期更像称重机。近一个月内科技股持续支撑指数上行，充分说明资金选择在大科技板块内部进行轮动和低吸。例如本周五的盘面就显示，当科技股下跌幅度加大时，低位板块也难以幸免，最终形成普遍性下跌的局面。但问题关键在于，全球范围内科技股显现出滞涨迹象。自6月19日起，韩国综合指数出现见顶回落，且持续未能创出新高；自6月22日起，日经225指数也经历了大幅波动，未能突破前期高点。美股方面情形更为明显。

纳斯达克指数和纳斯达克100指数自今年6月初以来就反复震荡，未能创出新高；美国科技七大巨头指数本月累计跌幅接近12%；费城半导体指数本周录得自去年4月份以来最大单周跌幅（7.94%）。这些具有较强的科技属性指数，加上前述A股的"双创"指数，其实面临着相似的困境——中长期上升趋势依然存在，但短期上涨动能明显减弱，波动性增大。

尽管市场普遍认同关于"筑顶需要时间"的共识，认为按照历史经验，人工智能作为超级主线，因资金深度介入，其顶部形成需要时间，不太可能迅速杀跌（即"A杀"）。然而，风险不断累积，赚钱难度加大，也是市场参与者难以忽视的现实。因此，对于下周A股走势及应对，我们持以下观点：一方面，在高位难度下，适当减仓或空仓都是较为稳妥的策略；另一方面，参考过去科技股调整的周期与幅度，当题材或个股回调至具有价值时，即便在风险可控范围内，仍可进行低吸博弈，但要避免追高。这种策略已被近几个月参与科技股的市场实践反复验证；若低吸者持续亏损，则可能表明该交易模式失效，需要考虑止损和调整策略。

从机构研报角度，最新的券商研究呈现中期看多、短期谨慎的特征。华西证券研报指出，本周全球市场波动加剧，科技股下跌明显，尤其是韩国综合指数和费城半导体指数的下跌幅度较大。考虑到美股科技股估值压力较大，特别是费城半导体的高估值水平，加上AI主题短期分歧加大，预计美股科技股内部仍将面临回调压力和分化。从中期维度看，考虑到韩国市场中的科技类资产仍存在较多未充分消化的泡沫，预计即使出现短期超跌反弹，韩国综合指数可能还会进一步下跌，尤其是与半导体、人工智能相关的偏高位资产将迎来较大回调。

方正证券则表示，当前价值与成长的比价已经达到底部区域，这意味着后续市场风格可能不会继续极致化演绎。从潜在再平衡方向来看，更可能围绕中报业绩预期较好的行业进行再平衡，而非盲目从任何行业进行风格转换。部分先前因科技资金吸引而出现估值错杀的行业，如券商、化工、创新药、AI应用等，在过去一周有所修复。此外，美国PCE数据公布后，美联储年内加息预期有所回落，随着油价的下降，市场认为加息最悲观的时刻可能已经过去，这对风格再平衡是正面因素。

科技板块目前进入观察期，前期强势的硬件价格进一步扩散至其他领域，但市场在美光财报公布后开始交易存储成本上升压缩产业链其他环节利润空间，未来需关注7月中下旬美国CSP大厂财报指引情况。

华金证券研报提到，今年7月A股可能延续震荡偏强走势，科技成长和部分周期行业可能继续表现优异。在行业配置上，建议：1）7月通信、电子、有色金属等科技和部分周期行业表现或相对占优，原因是历史复盘显示，中报业绩较高的行业在7月表现相对优秀；2）7月建议继续逢低布局，包括政策和产业趋势向好的电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）、电新（AI电力、锂电）、有色金属、化工、计算机（AI应用）、传媒（AI应用、游戏）、机器人、军工（商业航天）、创新药等；以及基本面可能改善的券商、消费蓝筹股。

接下来，我们回顾周末的重要消息动态。

行业与公司层面，据央视财经报道，华工正源在800G以上光模块的出口业务中同比增长超过百倍。报道指出华工正源是A股公司华工科技旗下的核心子公司。报道还提到了电子布生产企业中国巨石，其产线满负荷运转，产品供不应求。我国核聚变堆超导磁体研发取得重要突破。国家统计局数据显示，1至5月电子专用材料制造业利润同比增长665.4%。同期，电子行业利润同比增103.9%，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率为43.1%。

高纯度二氧化碳（CO₂）可能面临供应短缺问题，存储巨头正在大力采购。SpaceX计划于2026年7月7日被纳入纳斯达克100指数。马斯克计划收购光模块公司Mesh，此举可能增强SpaceX的算力业务。

A股市场方面，截至26日收盘，剔除期间新上市股票后，已有近980只个股价格低于2024年9月23日（行情启动前夜）的收盘价，其中千亿市值以上的大盘股有34只。主力资金大幅流出科技股，本周"易中天"组合（新易盛、中际旭创、天孚通信）合计被抛售超过267亿元，其中中际旭创本周主力资金净流出超过137亿元。胜宏科技净流出81.61亿元；东山精密、天孚通信、光迅科技均净流出超过70亿元；华工科技净流出62.67亿元；新易盛、铜冠铜箔均净流出超过50亿元；中天科技、宁德时代均净流出超过35亿元。

周五晚间，30家A股公司集体发布风险提示公告，涉及的企业包括精测电子、飞凯材料、国际复材、ST东尼、洪田股份、返利科技、圣晖集成、宏柏新材、信濠光电、常润股份、名家汇、戈碧迦、宁波中百、新亚强、快克智能、彤程新材、山东玻纤、宏和科技、华恒生物、盛剑科技、柏诚股份、水发燃气、恒林股份、航天工程、威派格、宿迁联盛、有研新材、珂玛科技、新疆众和、TCL中环。部分公司回应了多个热点问题，包括PCB（印制电路板）、玻璃基板、玻璃桥、TGV（玻璃通孔）湿电子化学品等，并提示投资者注意热点概念炒作风险，作出理性决策。

中东局势方面，霍尔木兹海峡的海上安全威胁等级已从"中等"提升至"较高"。英国海上贸易行动办公室27日发布通报称，一艘油轮当天在霍尔木兹海峡航行时被不明投射物击中，驾驶台受损，暂无人员伤亡报告。伊朗则强烈谴责美军的空袭行动，称美方此举违反了伊美之间的谅解备忘录。

最后，接下来一周的重要事件包括：6月29日（周一），2026年北京太空算力大会；6月29日至30日，2026中国智算产业生态发展年会将在深圳举行；6月30日（周二），国家统计局将公布5月制造业PMI月度报告，分析师认为5月制造业PMI为50.0%刚好守在荣枯线上，非制造业PMI 50.1%边际改善，6月数据将为判断二季度经济修复程度及三季度政策发力方向提供关键线索。

7月1日（周三），多家公司将对产品价格进行调整，例如村田将上调AI服务器和高端车规级MLCC产品的全面价格，涨幅在10%到40%之间；松下将上调SP-Cap电容价格5%到30%；海康威视将同步上调硬盘产品价格；三一重工将上调轮式/履带起重机不同型号产品的价格2%到5%；徐工机械将上调汽车、履带起重机不同型号、不同配置产品的价格2%到5%；三环集团将调整晶振基座产品价格；骏晔科技将上调全系列无线射频模块产品价格；埃夫特将上调喷涂机器人(GR系列)价格5%到8%；极海半导体将按此前通知对部分产品价格进行调整；华为对智能协作全系列终端产品进行统一价格上调；华为乾坤高阶智驾包的价格上调至15000元。

7月2日（周四），2026上海国际具身智能产业博览会将举行，时间跨度为2日至4日。

7月3日（周五），碳酸锂期货及期权将开放境外交易者参与，自即日起开始交易。

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