01、关键时刻亮出“摸高计划”

7月8日，智谱首批限售股解禁后，公司股价出现了剧烈震荡，市值在7314亿～9063亿港元之间大幅度波动。为了稳固公司内部稳定和资本市场的预期，智谱创始人唐杰发言了。

7月11日，唐杰向全体员工发出了一封题为《巨浪已来》的内部信。在这封信里，唐杰没有宣布新的商业化方向，反而是阐述了一个更远见的AI发展理念。他表示，在行业普遍加快商业变现的当下，公司决定向上挑战，并将这一战略称作“Touch High（摸高）计划”。

唐杰在信中强调，未来两年，公司计划进行战略性的投入——不追求短期的应用变现，而是直指下一个高端——AGI（通用人工智能）。在信中，唐杰将通往AGI的路径看成是必须穿越的三座高山——长程任务、自治智能体和自我进化。

所谓长程任务能力，不是生成一段文字或一张图片，而是在一个目标函数驱动下，完成一条跨越数周甚至数月的推理链条。唐杰举了一个例子，比如从头设计一种抗癌药物分子。

在自治智能体方面，唐杰的表述是，把“一人公司”转变成“全自动化公司”。每个智能体拥有独立的目标、记忆和工具调用能力，它们之间通过协议通信、协商和博弈，形成不需要人工干预的生产力网络。

在唐杰看来，在自我进化上，这是“最艰难，但最吸引人的一座”。它指向了大模型行业最大的难点：当高质量文本逐渐枯竭时，模型突破能力限制的最佳路径是，自己训练自己。

他认为，翻过这三座大山之后，AI将触及自我认知、情感乃至意识，从AGI走向ASI。“不登顶，就是失败。”他在信中写道，“真正的商业机会，并不在产品和模式的微调上，而在智能上界的飞跃中。”

智谱于2026年1月8日在港交所上市，发行价116.20港元，成为全球首家上市的大模型企业。6月22日，智谱股价达到2980港元，对应市值约1.3万亿港元，相较发行价增长了约25倍。

上市半年后，智谱迎来了第一批限售股解禁期。解禁交易日当天，7月8日上午，智谱股价低开将近10%。接下来又快速反弹，当日收涨13.35%，报1825港元。

次日，为了稳定股价，智谱宣布以每股1588港元的价格配售新股，筹资约314亿港元，创下2026年港股科技企业单次配售筹资规模的新纪录。7月9日当天，智谱股价再涨11.34%，收盘价最终上涨至2032港元。

不过，仅仅过了一天，配售消息带来的股价上涨，就被次日大跌完全抹去。7月10日，智谱股价大跌19.29%，收报1640港元。就是在这样一个时刻，唐杰发出了内部信。

02、半年后还有更大考验

就在内部信发布期间，智谱宣布，以MIT协议完全开源了GLM-5.2模型，支持百万级上下文，任何人都可以下载、部署和商用，成为唐杰“一手摸高、一手铺路”双轨战略中的一个环节。

与此同时，智谱已经进入科创板IPO辅导验收阶段，计划筹资不超过150亿元。这意味着在港股之外，A股或许将为智谱提供第二个资金渠道，为它的“摸高计划”的巨额投入做准备。

但这套资本组合拳，究竟能否打消市场疑虑？唐杰“摸高计划”的根本赌注是，只有把智能上界推得足够高，商业化才不会成问题。在智谱的当前业务中，产生现金流的重要一环，依靠的是API和MaaS平台业务。

从财报可以看出，2025年，智谱营收7.24亿元，同比增加131.9%；MaaS平台年化经常性收入增长最快，到2026年3月大约2.5亿美元；API涨价83%后调用量反而增加400%，客户续约率95%。