2022年11月30日，ChatGPT横空出世。这一事件被许多人视为AI技术从专业圈层走向大众视野的关键转折点，标志着全球AI竞争的新篇章正式拉开序幕。

当天英伟达的收盘价约为17美元，经过拆股调整后的股价是1.7美元。写稿之时，英伟达的股价已经涨至195美元，涨幅高达110倍以上。不过，这惊人的涨幅主要是在2023年和2024年实现的，2025年初至今的涨幅大约70%。曾经备受关注的“小登股”如今已是“老登股”。

新的“小登股”则是闪迪。自2025年以来，闪迪股价暴涨50多倍，涨幅最为突出。在经历最近的一次深度回调前，这个数字还要更高。闪迪股价飙升的背后，至少有七个驱动因素在发挥作用，叠加效应不容小觑。

我们不妨细细探究这些原因，既能帮助我们判断这位“最靓的仔”是否已经成长为“最危险的仔”，也能为寻找下一个“最靓的仔”提供线索。

第一个原因：公司规模偏小

彼得·林奇有言：“小即是美，小也能带来丰厚的回报。”

若一家公司已经颇具规模，那么股价暴涨的可能性就会相对较低。比如英伟达，在成为行业巨头后还要实现大幅度的股价上涨，这几乎是不可能的。股价能够实现大幅飙升的公司，很大概率是那些规模相对较小的企业。

接下来，我们简单梳理一下闪迪的成长历程。

闪迪由三位来自不同国家的移民共同创立：伊莱·哈拉里（以色列）、袁征（中国台湾）以及桑贾伊·梅赫罗特拉（印度），他们于1988年在美国加利福尼亚州设立了这家公司，最初名为SunDisk。创业之初，他们便怀揣着用半导体存储技术替代机械硬盘的梦想。

1991年，闪迪成功推出了全球首款基于闪存技术的固态硬盘（SSD），将闪存技术带入了商业化阶段。

闪存是一种非易失性的计算机存储技术，即使在断电的情况下，也能确保数据的长期保存。这项技术的发明者，是日本东芝公司的工程师舛冈富士雄。

1980年，舛冈富士雄研发出可以同步快速擦除的EEPROM（即NOR闪存），并在1984年的国际会议上公开分享了他的成果。1987年，他又进一步发明了成本更低、存储密度更高的NAND闪存，这可以看作是计算机的“仓库”，专门用于数据的长期存储。

尽管舛冈富士雄的发明具有划时代的意义，但东芝公司并未给予足够的重视，授予他的奖金仅有几百美元。当时，东芝公司的重点放在了由英特尔发明的另一种存储技术上——动态随机存取存储器（DRAM）。

DRAM是计算机和各类智能设备中不可或缺的“主内存”，如同计算机的“工作台”，专门用来存放CPU正在运行的程序和数据。它的特点是读写速度非常快，但断电后数据会立即丢失（具有易失性）。

打个比方，DRAM就像是你的大脑中的工作记忆，而闪存则像是你的长期记忆。或者，你可以将DRAM想象成你的办公桌，而闪存就是你的文件柜。

1994年，闪迪发明了紧凑型闪存卡CF卡，因其体积小巧、容量远超当时的软盘，迅速成为早期数码相机中的主流存储介质。

1995年，公司正式更名为SanDisk，并在纳斯达克市场上市，股票代码为“SNDK”。发行价定为每股12美元。市场反应异常热烈，首日收盘价达到了15.875美元，公司市值接近两亿美元。彼时，闪迪正处在自1993年开启的“Windows PC超级周期”之中，随着图形用户界面的普及，PC对内存的需求急剧增加，DRAM价格飞涨，这也带动了闪存价格的上涨。闪存的周期与DRAM的周期高度吻合，通常情况下，两者之间存在一两年的时间差。

1999年，闪迪与东芝联手推出了SD卡，彻底改变了数码相机和移动设备的存储模式。

此时，存储行业步入了另一个大周期，一般被称为“互联网泡沫周期”。随着互联网的普及，U盘、MP3播放器、数码相机等设备迅速走红，闪存的需求激增，三星、东芝、闪迪三者主导市场，供给紧张，闪存价格持续攀升。

互联网泡沫破灭后，数码终端的需求并未达到预期，加上产能的扩张，闪存价格急剧下跌，众多中小厂商遭到淘汰。市场份额逐渐向头部企业集中，其中三星位居第一，东芝和闪迪紧随其后。2002年，闪迪与东芝决定合资建厂，双方共同进行研发和制造NAND闪存。闪迪需要稳定的晶圆制造能力，而东芝则需要闪迪在市场化和系统级技术方面的专长，双方的合作互利共赢。