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出品｜搜狐财经

作者｜李保铭

万和电气公开发了一封气氛压抑的内部信。裁员、控制成本、要求全员参与销售。

这封《致全体万和同仁的一封信》直截了当——“公司正面对历史上最艰难的生存挑战。”

2025年，万和归母净利润下跌67%；第一季度归母净利润7961.46万元，同比增长超过五成下降。

但打开年报，搜狐财经找到另一条信息。2017年，万和投入15亿元到前海母基金。九年过去了，这笔投资还没有收回本金。仅2025年，就因为前海母基金公允价值变动等事项产生损失8390万元——相当于当年归母净利润的四成。

信里提到的“最艰难”，不完全是因为市场。

全员信传递出寒意

全员信开头诉说了困难，列出了行业环境变差、原材料价格上升、获取客户成本高、价格竞争中伤等多重压力。信中强调，“市场环境持续严峻，所有不切实际的期待都可能变成致命风险”，要求全面实施降成本和提高效率。

具体措施有三方面：裁减非核心的岗位数量、合并重叠的部门；压缩行政后勤和差旅会议等软性成本；资源集中到核心技术研发和市场攻占第一线。

一位万和在职员工对搜狐财经表示：“形式大于实质。”该员工所在部门尚未出现裁员，但已有人员主动离职。

此外，万和6月在内网发布了《2026年“全员皆兵 全员带货”行动计划》，要求所有员工参与销售。据这份内部文件，这是由于公域流量费用持续增加、电商获客成本逐年提高的原因。

问及为何发放全员信，上述员工的看法是：“敢为人先。”

行业并非只有万和在表达担忧。6月下旬，欧派也发送了类似的全员信，同样提及“精简组织、优化人员、控制开销”，甚至措辞更直接——“为保大船不翻、为保多数人活下去，只能让部分人离开”；“如果你所在的岗位无法产生相应价值，集团将立即撤销你的岗位”。

万和全员信则说明：“一些同事将离开公司，留下的伙伴也会迎来更严格的价值评估标准、承担更繁重的工作，每一项工作和每一笔支出都以产出价值为评判基准。”

有员工推测，“更严格的评估”和“更繁重的任务”意味着管理层“可能还要增加工作量”。

家电行业分析师刘步尘认为，万和的行动是“破釜沉舟、背水一战”——“就是要告诉大家，目前市场环境非常严峻，任何重大的调整都有可能发生，大家需要做好心理准备。如果出现大规模裁员，员工会有一定的心理准备。”

15亿资金砸向母基金，九年未收回本钱

万和业绩下滑，市场因素之外，自有投资决策失误同样引人注目。

2017年，万和宣布向前海母基金投入15亿元，当时的计划是“借助其专业投资能力扩大投资范围、享受行业发展成果”。

九年过去了，这份“成果”一直没有实现。

2025年年报显示，万和从前海母基金得到分红抵消投资成本9242.61万元，前期累计分红抵消投资成本4.94亿元。

更严重的是公允价值变动。2025年全年，万和因前海母基金公允价值变动确认损失8390.65万元。这个金额，接近万和当年归母净利润2.16亿元的四成。

截至今年6月，万和收到第十二次分配款3207.99万元，累计回收6.19亿元。与最初的15亿元本金相比，还有8.81亿元没有追回。

业绩为何如此糟糕

全员信中，万和还总结了过去三年的不足：费用控制松懈、各类费用长期超标、组织层级过多、内部运行效率持续降低。

从数据看确实不景气。2025年，万和全年收入72.29亿元，仅减少1.54%。但归母净利润仅2.16亿元——对比2024年的6.58亿元，下降了近七成。

收入几乎没有减少，利润却大幅滑坡。进入2026年，下滑仍在加剧。第一季度归母净利润仅7961.46万元，同比增长超过五成下降。

但核心业务并非全部受挫。厨房电器占营收近半，2025年收入反而增长4.59%。生